Frodon et son oncle Bilbon sont deux hobbits vivant tous les deux paisiblement dans la compté, jusqu'au jour ou ils reçoivent la visite, pour les 111 ans de Bilbon, de leur vieil ami, Gandalf le gris, un puissant magicien. Celui-ci découvre alors que Bilbon est en possession de l'anneau unique tant recherché par les forces du mal pour ramener Sauron au pouvoir. Bien sur, les hobbits sont loin d'imaginer le poids qui pèse sur leurs épaules. Gandalf sait qu'il ne peut pas porter l'anneau, car à travers lui il aurait alors un pouvoir bien trop immense. Il confit donc la tâche a Frodon d'amener son fardeau à Foncombe, la cité des Elfes. Frodon décide de partir avec ses amis Samsagace (Sam), Merriadoc (Merry) et Perregrin (Pippin). En chemin ils sont attaqués par les Nazguls, des cavaliers noirs qui à cause de leur avidité sont tombés sous le pouvoir de Sauron. Mais ils sont sauvés par un rôdeur qui se fait appeler Grand pas.
Celui-ci les aides à rejoindre foncombe où ils sont accueillis par Elrond, le roi des Elfes. Un conseil est alors organiser pour décidé de ce qu'il adviendra de l'anneau, où sont conviés tous les représentants du bien de la Terre du milieu (les Elfes, les Hommes et les Nains), ainsi que Gandalf et Frodon, le porteur de l'anneau. On découvre que Grand-pas est en fait Aragorn, le descendant d'Isildur, l'ancien roi du Gondor (cité des Hommes).
L'anneau doit être détruit, mais le seul moyen qui existe pour cela est de le jeter là où il a été forger, c'est-à-dire dans le flammes de la montagne du Destin, en Mordor (territoire de Sauron, lieu où règne le mal absolu). Frodon est assigné à cette tâche, mais pour l'aider dans sa quête on forme une communauté. Aragorn, Gandalf, Merry, Pippin, Sam suivront Frodon, ainsi que Legolas l'Elfe, Gimly le Nain et Boromir, le fils de Denethor, l'intendant du Gondor (Denethor gouverne Minas Tirith, la capitale du Gondor en attendant le retour d'un roi sur le trône).
Nos aventuriers vont devoir affronter maintes péripéties au cours de leur voyage : passer le col de caradhras, traverser les mines de la Moria, occupé par les gobelins et le terrifiant Balrog. Lors d'un combat avec ce dernier, la communauté va perdre leur membre le plus précieu : Gandalf.
Le reste du groupe, malgré sa peine, rejoint la Lothlorien, la résidence de Galadriel et Celeborn, les plus puissants Elfes de la Terre du milieu. Galadriel confie à Frodon qu'il devra à un moment ou un autre continuer sa quête vers le Mordor seul, car ses compagnons vont avoir un rôle encor inconnu à jouer dans la grande guerre de l'anneau qui se prépare.
La communauté embarque alors le long du grand fleuve de l'Anduin. A son arrivée à l'Argonath, elle est prise en embuscade par des Orcs et des Uruk-hai. La communauté est dissoute, Boromir est tué, Pippin et Merry enlevé par l'ennemi, puis Frodon est rejoint par Sam pour partir à l'aventure de Emyn muil, la première étape vers le Mordor. Aragorn, Legolas et Gimly décident de partir libérer les deux hobbits, Pippin et Merry.